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发布日期：2025-01-14 06:42 点击次数：76
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起首：IPO日报
传说，女东谈主和小孩的钱最佳“挣”，事实是否如斯？
近日，专注母婴“赛谈”的上海的纽曼念念健康食物控股有限公司（以下简称“纽曼念念”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这已是纽曼念念第六次递表港交所。此前，公司辞别于2019年4月8日、2019年10月28日、2020年7月27日、2021年2月8日、2023年12月29日先后五次递表。
纽曼念念主要居品是藻油DHA。DHA多存在于鱼油和藻油之中，是一种适用于孕产妇和婴幼儿的养分品，又被称为“脑黄金”。
尽管在DHA细分领域占据最初地位，但面对商场竞争加重压力倍增以及存货额逐年增多，纽曼念念的“降价”战略似乎却不尽如东谈主意；与此同期，IPO日报发现，公司研发东谈主员为0，居品齐靠采购，只选藏“贴牌”销售的纽曼念念能否靠着“脑黄金”主张所有长虹？
“降价战略”高深库存压力
招股书显现，纽曼念念主要于中国从事制品养分品营销、销售及分销，以专属品牌‘纽曼念念’及‘纽曼斯’（英文Nemans）销售。居品大概可分为五大类，即藻油DHA、益生菌、维生素、多维养分素及藻钙居品。
从股权结构来看，纽曼念念是一家设施的“佳偶店”。王平、崔娟爱妻二东谈主辞别抓股91%、9%，共计抓股100%。
从财务数据来看，2021年、2022年、2023年和2024年前六个月（下称“诠释期”），纽曼念念的营业收入辞别为3.38亿元、3.67亿元、4.27亿元和1.46亿元，净利润辞别为1.20亿元、0.88亿元、1.59亿元和0.45亿元。
其中，藻油DHA居品是纽曼念念的主要居品。诠释期内，藻油DHA居品的收益辞别约为3.10亿元、3.41亿元、4.04亿元以及1.80亿元；辞别占总收益的约91.9%、92.7%、94.7%、93.5%及96.2%。
诠释期内，公司藻油DHA居品的销量辞别约为1569千件、1689千件、2115千件和713千件，2021年至2023年销量稳步高潮。
相干词，看似稳步增长的收益背后，纽曼念念却备受压力。
从2023年启动，纽曼念念取舍了降价步地，正本平均售价为230元（傍边）/件的藻油DHA居品降至210.7元/件。同期，这种步地也一直不息到了2024年1月-6月。
这即是说，纽曼念念中枢居品与最高价比，均价还是下落跳跃一成。而2017年，纽曼念念DHA的均价是210.4元，如今的居品均价还是跌至6年前水平。
“降价战略”固然让销量有了显着的进步，然则毛利率的下滑亦然无庸赘述。诠释期内，藻油DHA居品的毛利率辞别为74.9%、76.0%、76.0%以及73.3%，2024年1月-6月已有下滑迹象。
与此同期，纽曼念念还靠近库存积压的压力。
诠释期内，主要居品藻油DHA居品的存货额辞别约为1.24亿元、4.98亿元、4.08亿元以及4.29亿元，并未显着减少。
此外，为进步销量，纽曼念念还大幅增多促销开支。
诠释期内，公司的促销开支辞别约为2556万元、3120万元、4974万元以及3215万元，辞别占总销售用度的40%、39.5%、48.5%以及66.9%，从2023年启动大幅度增多。
值得谛视的是，纽曼念念主要依赖于线上销售。
诠释期内，线上销售收入辞别占总收益的约64.1%、66.3%、73.1%及80.7%，比例不休增多。
但与此同期，纽曼念念的线上销售的毛利率却并未有所改善。
2021年-2023年公司线上销售毛利率辞别为76.9%、77.3%、77.3%，其中2023年1月-6月线上销售的毛利率为78.6%，而2024年1月-6月已降到73.7%。
行业“巨头”真身为“贴牌”公司
纽曼念念在招股书中示意，字据弗若斯特沙利文，中国的母婴藻油DHA商场可分为国际业者推出的居品和国内业者推出的居品，其中国内业者的居品又可进一步分为剿袭土产货藻油DHA原材料的居品和剿袭入口藻油DHA原材料的居品。
2023年，剿袭入口藻油DHA原材料的国内品牌占中国藻油DHA居品零卖总值的28.5%，其中纽曼念念于2023年占约20.5%，按入口原材料制造的藻油DHA居品零卖价值谋略，纽曼念念是最大的国内品牌。
相干词，恰是这么的一家行业“巨头”，公司职工唯有46位。
招股书显现，诠释期内，公司职工由9名实践董事及高等处分层、13名销售及营销、4名司帐及财务、4名行政及东谈主力资源以及16名物流成员组成，并无研发、坐蓐等职工。
也即是说，纽曼念念作念的是“左手倒右手”的商业，外洋入口的DHA居品本即是产制品，而非简单的原材料或者半制品。
诠释期内，上海康营是纽曼念念最大的供应商。
纽曼念念也在招股书中提到，自2013年以来，上海康餬口物科技有限公司（下称“上海康营”）一直是公司的供应商。诠释期内，公司朝上海康营采购的居品金额辞别约4760万元、7620万元、6780万元及2020万元，辞别占相应年度采购总和的约56.8%、42.6%、49.6%及48.5%。
IPO日报发现，企查查显现，上海康营于2013年拓荒，刚拓荒就肩负采购“重担”。此外，限度2023年，公司参保东谈主数也仅有15东谈主。
另外，值得谛视的是，纽曼念念在坐蓐和供应链上高度依赖外包。
招股书中提到，向公司提供益生菌制品的科达、提供包装做事的上海易彩及供应好意思国DHA居品的Confidence集团，亦占公司在往绩本事采购额的很大部分。诠释期内，公司向五大供应商作出的采购总和辞别占年度采购总和的90.7%、92.7%、94.3%及92.4%。
而纵不雅纽曼念念的业务步地，主要由供应商亦剿袭OEM步地制造养分品及/或在其上加贴公司品牌的标签，再由纽曼念念去进行销售。
也即是说，纽曼念念是一家“贴牌”企业。那么问题来了，这种运作步地下，纽曼念念的竞争力安在，且在日益增长的行业竞争压力下若何“所有长虹”？
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